转自：经济日报
在好意思元融资成本高企、大家老本寻觅资金“遁迹所”之际，香港点心债市集正兴盛新活力。
点心债是指在香港刊行的东谈主民币计价债券，因刊行初期单笔畛域较小且年期较短，如港式点心“工整精致”而得名。
上海证券报记者统计自彭博的数据表示，本年前5个月，点心债刊行量（去除同行存单）达4300亿元，同比增长23.6％。点心债市集存量畛域达1.87万亿元。其中，外资机构参与度显赫训诲，境外刊行东谈主前5个月刊行畛域已达1630亿元，最初旧年全年刊行总量。
业内臆测，外资刊行东谈主数目和刊行畛域将持续扩容，点心债有望从“离岸融资补充器具”迟缓演变为大家东谈主民币财富设立的中枢载体，为东谈主民币海外化和中国金融市集双向通达提供鲜美注脚。
主权及外资金融机构竞相入场
比年来，部分刊行东谈主将融资要点从好意思元市集转向东谈主民币市集。香港金融惩处局数据表示，2025年在香港刊行的点心债畛域达1.1万亿元，年末点心债余额最初1.6万亿元，两年间增长74％。
外资的积极入场，成为市集新亮点。彭博行业征询亚洲信用策略师李子豪对记者暗示，本年点心债市集的境外刊行东谈主参与度显赫提高，刊行畛域在短短5个月内就已最初旧年全年总刊行量。
申万宏源统计数据表示，本年前4个月，点心债内地除外刊行主体占比初度冲突20％，好意思国、英国、印尼、香港地区、法国为主要外资开端地，共计孝顺约15％份额。
主权债方面，葡萄牙成为欧元区首个刊行点心债的主权国度，法国修复署等次主权机构接踵入场；外资金融机构方面，年内前10大非存单金融债刊行机构中8家为外资，高盛、好意思国银行、巴克莱、荷兰银行等泰西大行握续加码。
成本上风与策略护航共促热度升温
点心债发步履何迎来显赫放量？记者了解到，这主要成绩于融资成本上风与东谈主民币海外化握续激动，以及褂讪的融资环境和策略接济。
李子豪暗示，在好意思联储看护高息的宏不雅配景下，中好意思利差握续倒挂，导致传统的离岸好意思元债融资成本高企。为了显赫镌汰利息支拨，同期回避好意思元对东谈主民币的汇率波动风险，乐动·体育世界杯(中国)官方网站大批中资企业和金融机构纷繁将离岸融资的主阵脚切换至点心债。
以本年一季度为例，彭博数据表示，功夫债（中资好意思元债）市集新刊行投资级债券的平均票息为4.9％，显赫高于点心债市集3.2％的平均水平。
点心债还满足了面前跨国企业财富欠债币种的客不雅需求。中证鹏元海外评级有限公司分析师左一鸣暗示，在中国经济对大家影响力握续训诲的配景下，跨国企业融资以好意思元为主，而财富和收入端则有越来越多的东谈主民币财富和收入。刊行点心债成心于刊行东谈主进行财富欠债的币种匹配与风险惩处。
点心债的热度亦反应了东谈主民币财富诱骗力的增强。香港营业发展局征询总监庞溟对记者暗示，跟着东谈主民币汇率阶段性走强，境外投资者对东谈主民币财富的预期收益改善，点心债由此成为兼具收益与汇率升值后劲的财富类别。
策略端的接济，护航点心债市集发展。财政部2月在香港刊行140亿元东谈主民币国债，4月再次刊行155亿元东谈主民币国债。中国东谈主民银行也辞别于2月和3月在香港刊行500亿元和600亿元离岸东谈主民币央票。
百家乐2026世界杯中国官方下载渣打银行（香港）有限公司大中华及北亚高档经济师胡东安暗示，离岸东谈主民币国债和央行单子的握续刊行，训诲了离岸东谈主民币债券市集的畛域和流动性。与此同期，离岸东谈主民币国债的刊行还有助于完善离岸东谈主民币收益率弧线，为点心债刊行东谈主提供订价基准。
东谈主民币海外化再提速
点心债市集不仅是企业遑急的融资渠谈，更是东谈主民币海外化的要津拼图。
“点心债既是市集融资器具，又不错成为推动东谈主民币海外使用的遑急载体。”庞溟说，跟着跨境营业结算、东谈主民币财富订价等功能不停膨大，点心债市集有望成为流畅境表里东谈主民币资金供聘用需求的遑急桥梁。
瞻望市集发展，左一鸣合计，跟着东谈主民币海外化进一步向投资与计价功能深刻，调换境内低利率环境延续，点心债的融资上风仍将保握。臆测外资刊行东谈主数目和刊行畛域将持续扩容，点心债有望从“离岸融资补充器具”迟缓演变为大家东谈主民币财富设立的中枢载体之一。
李子豪臆测，到本年底，点心债市集畛域有望从2025年底的约1.7万亿元增长到2.1万亿元。与此同期，点心债可持续成为公募基金和银行搭理等非银机构资金避险、跨市集增厚慎重收益的重点市集。
华泰证券在说明中提到乐动·体育世界杯(中国)官方网站，点心债刊行呈现“总量增长，结构优化”的特质，外资加快布局成心于拓宽市集的广度和深度。不外，面前市麇集构还存在金融债居多、产业企业债占相比低、长债刊行较少等不及，有待改善。